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卞永祖也认为，发审委的严格审核和过会率降低将会促使打算上市的公司更加重视申报材料的质量和自身发展的前景，短期内可能使得申报数量下降，随着市场对监管部门意图的把握更加清晰，后续上市公司的材料以及质量会提升，因此，未来过会率也会提升。责任编辑：陈悠然 SF104

来源：《瞭望东方周刊》记者刘佳璇 特约撰稿李潇潇责任编辑：余鹏飞来源：寒飞论债从同业风险加速，市场预期不足——中国债市观察第124期摘要债市观察：同业风险加速，市场预期不足近期，有NCD发行记录的中小银行陆续公布2017年报，从年报来看，部分中小银行出现资产质量大幅恶化、资本严重不足的情况。银行评级下调事件频繁发生。在“结构性去杠杆”背景下，商业银行不仅表外刚兑被打破，表内资产“刚兑”打破的预期正在快速增强。

平安银行剩下的可转债额度就只有80多亿了，其中个人投资者额度接近7500万，机构额度接近80亿，机构动用10万亿去抢购80亿配售额度，使整个资本市场先是惊讶，继而沸腾起来。平安银行可转债将会给投资者带来多大收益率？“预计转债转股溢价率15%-25%区间，纯债溢价率在10%-15%区间，上市价格预计在104.28-109.02元区间，中枢价格为106.65元。”方正证券固定收益首席分析师、高级副总裁杨为敩称。

据了解，中资券商在助力内地企业赴港上市过程中表现亮眼，包括中国铁塔、小米集团在内的多家大型内地企业和新经济公司均于2018年成功登陆港股市场，而在这些公司的保荐人、承销商名单当中，中资金融机构的身影频频出现。2018年港股集资金额最大的企业，也是全球最大的IPO案———中国铁塔，不仅有中金香港的保荐“护航”，还有招商香港、工银国际等中资承销商的鼎力相助。去年集资金额排名港股第二的小米集团，则选择了中信里昂作为保荐人之一。

“即使没有外部不确定性，经历了一季度近三成的暴涨，市场也存在回调的需求，尤其是3月经济数据由于季节性因素冲高、4月又回归温和状态，对于后续的经济和盈利增长，投资者还处于观望的状态。”法国巴黎银行环球市场部大中华区主管孙鸿志分析称。年初至3月，外资疯狂涌入，甚至一段时间出现过每天净流入50亿元的盛况，但从3月末开始，情况出现逆转。早前被外资集中买入的食品饮料等板块反而被逢高减持，在剔除3月29日单日大额净流入后，此后两周北向资金日均净流入量仅为0.3亿元，呈持续放缓态势（3月日均净流入6.9亿元，2月日均净流入44.4亿元，1月日均净流入30.2亿元）。

进口流入放缓，混合胶为主力据海关数据， 9月中国天胶和合成胶的进口总量61万吨，与8月持平，较去年同期下降7.7%。其中合成橡胶进口40万吨，环比增长8.1%，同比下降7%；天然橡胶进口21万吨，环比下降12.5%，同比下降8.7%。预计四季度直至来年1月，橡胶进口量仍将冲向季节性峰值，但年度总量预计持平甚至低于2017年，对价格的影响趋于中性。